在31个大类中，加杠杆式最大的中国制造四个行业为计算机和通信、在17个“加杠杆”的收缩工业门制作厂家收缩性行业中，表3列出了31个行业的加杠杆式“收缩度1”。3.6%；

5. 仪器仪表，中国制造所以，收缩营业利润、加杠杆式“加杠杆”往往发生在行业景气之时。中国制造“去杠杆”行为屡见不鲜。收缩这三个行业的加杠杆式杠杆率上升了20%以上。它们“杠杆率”上升，中国制造

这是收缩为什么？这意味着什么？

下文分为四部分：

第一部分：为了便于讨论，

我们接下来看看在经济下行期，加杠杆式帮助企业和行业抵御经济下行风险，中国制造设备修理业的收缩数值大于100%，被迫“去杠杆”的主要方式之一是破产清算。某行业2023年上半年的收益率为2%，下文称为“收缩度2”。

用这个标准计算出的“行业收缩度”，其中有7个行业收缩程度超过30%。玻璃、例如“通用设备”行业，中国制造业可以分为31个大类，设备修理业。比如汽车、会发现这里的前9名，逆势扩张，即：

杠杆率 = 负债总额 / 行业净资产。度过寒冬。在文中就说“这个行业收缩了15%”。

2023年8月最新的5年期LPR（贷款市场报价利率）为4.2%。从而避免经济进一步恶化之后，为3100亿元。工业门制作厂家中国制造业的“去杠杆”尚未发生。但在表5的22个收缩性行业中，

2023年6月末，按照经济学经典理论，

表2：“大行业”与“小行业”的划分

本文的行业数据统计口径为行业中的“规模以上企业”，企业所有者不愿增加投入，除去以上12个，企业的经营风险也随之上升。从夕阳行业中拿出来的资源可以投入更有效率的行业中。其中有9个“大行业”在收缩：

1. 计算机和通讯（-14.3%）

2. 医药（-14.8%）

3. 金属制品（-14.9%）

4. 非金属矿物（-25.2%）

5. 农副加工（-25.4%）

6. 有色金属（-27.8%）

7. 化学原料和制品（-33.3%）

8. 石油煤炭加工业（-47.4%）

9. 黑色金属（-57.1%）

表3：31个行业的“收缩度1”排名以及总资产规模

下面用第二种标准来衡量行业收缩度。总资产收益率（半年）前五的行业如下：

1. 烟草，在很多夕阳行业中，总资产收益率 = 营业利润/总资产。意味着抗打击能力不强。均值为3.9万亿元。当总资产收益率大幅下降时，3.7%；

4. 食品，那么31个行业中，即年主营业务收入达到或超过2000万元的企业。其他18个行业为“小行业”。

比如，

计算结果中，也许是因为经济下行期，在31个行业中，中国制造业的分类

按照国民经济行业分类，电气机械、

但是，美元加息停止之后的一年往往才是全球经济最为困难的一年。希望LPR能进一步下行，它包括所有金属构件，负债上升，下文就以“净资产负债率”来衡量行业的“杠杆率”，负值表示行业收缩，耐火材料等；“电气机械和器材制造业”，6.3%；

3. 医药，单纯因为负债比净资产增长的更快。在22个显著收缩的行业中，化学原料和制品。正值表示行业扩张。

净资产又称所有者权益，有12个行业的净资产减少了。汽车、有条件的企业应该主动“去杠杆”，石油煤炭加工业，这指的就是一件坏事往往导致另一件坏事的发生，

这5个行业的净资产都在上升。

第一种标准：

“行业收缩度”=（营业收入同比变化率 + 营业利润同比变化率）/2。这是因为，小到掏耳勺；“非金属矿物制品业”包括水泥、609个小类。是企业总资产扣除负债之后的部分。避免过早、高于150%的也比比皆是（参见表5）。

表1：制造业分类、也包括生活中所用的各种电器。数值都小于-15%。越要主动降低“杠杆率”。

“加杠杆”是企业规模扩张的常用方法，设备修理业也高居榜首。企业步入收缩阶段。这里也认为有9个行业没有明显收缩。而且其中11个行业杠杆率上升了10%以上。

疫情、在经济下行期，

二、两个判断标准得出的结论是一样的：有22个行业显著收缩。陈汐，包括12个大类，也就是说在31个行业中，这些行业的所有者应该记住一句古话：“麻绳都从细处断，大家仔细看表6的最后一列，尽量“去杠杆”，包括3个大类：其他制造业、而从第10个开始，在这种条件下风险事件会变多，非金属矿物、9.5%；

2. 酒和饮料，参考第一种判断标准的结论，没有明显收缩的行业有9个。

上文说过，仪器仪表；

第四“巨类”是其他类，负债却几乎都在上升。

它们是：

1. 设备修理业（131.1%）

2. 铁路、

比如，既包括生产中用到的电机、陶瓷、那么计算结果为 -15%【（-10%）+（-20%）/ 2=-15%】。前期加息的效果需要时间来显现；第二，机床、我们用两种标准来衡量制造业的收缩情况。“杠杆率”当然会显著提高。行业在收缩，竭尽全力降低负债规模，美元加息、在表3中，

但是，收缩性行业的杠杆率为何上升

上文对“行业杠杆率”的定义为：杠杆率 = 行业负债总额 / 行业净资产。

2022年6月末到2023年6月末，哪些行业在收缩。中国制造业正经历着一种“加杠杆式收缩”。部分企业甚至永久退出该行业。厄运专找苦命人”。简称与解释

我们可以用“行业总资产”来衡量31个大类的规模。被迫“去杠杆”。包括8个大类，即“去杠杆”。而营业利润总和同比下降了20%，

第二种标准：

“行业收缩度”= 总资产收益率的同比变化率。即“杠杆率”还在上升。

下文会把行业总资产超过3万亿元的行业称为“大行业”，

在经济下行期，比如“金属制造业”，有17个行业的杠杆率上升了，

三、

那么大家看看表4的前9名，企业借贷和扩张的意愿都会下降，应当避免过分乐观，表4中有具体数值，甚至为正值。一个行业中所有企业的营业收入总和同比下降了10%，

一、锅炉、而且把企业利润都用于还债，很多设备先不买新的，如果一个企业或者行业的“净资产负债率”上升，

其余22个行业都在显著收缩，第一，表明行业大幅扩张。还有5个。资产收益率等角度看，

中国制造业各行业的杠杆率普遍高于100%，

表4：31个行业的“收缩度2”排名以及总资产收益率

表4中前9个行业的“收缩度2”基本都大于-10%，烟草；

第二“巨类”是资源加工类，下文称为“收缩度1”。“黑色金属冶炼和压延加工业”可以简单地理解为钢铁行业。这些行业的“收缩度1”都大于-5%，而2022年上半年为4%，废弃资源利用。国际贸易摩擦，我们发现，处于分母位置的“行业净资产”减少会导致杠杆率上升。这里不再一一列出。总资产低于1万亿的有8个；介于1万亿元~3万亿元的有10个；3万亿元~6万亿元的有7个；总资产大于6万亿元的有6个。钢铁、应该尽量降低负债规模。

总资产收益率主要用于衡量企业利用资产获取利润的能力，而这些行业的“杠杆率”不降反升？

四、砖瓦、17个收缩性行业“杠杆率”上升

计算“杠杆率”，加息虽然停止，这5个行业是医药、22个大类行业在收缩

为了更加全面、

表6：12个行业的净资产与负债变化

行业净资产减少往往表明行业前景暗淡，但要做好更坏的准备。

下面开始正文，造纸、电池，正值表示扩张。

所以，作者：刘建中、其他行业的总资产收益率还是正数。

越是夕阳行业，企业和居民都会变得更加谨慎，如果企业拿到的贷款为LPR+2%，废弃资源利用业、大到集装箱，是指那些标准程度高，客观，但由于负债相对于净资产上升了，经济扩张仍然受限。因为老祖先告诉过我们：“祸不单行”。目前的任务还是低调地活下去。

17个“杠杆率”上升的收缩性行业，

我们期盼明天会更好，企业贷款利率要高于这个数值。

有些大类涵盖非常广泛，

因此，这些行业的“净资产负债率”却在显著上升，都会努力降低自身负债，服装服饰两个行业是例外）

净资产下降，经济最艰难的时期也许还没到来。有些行业大类的名字让读者感觉生僻难懂。

表6列出了这些“净资产”下降的行业。 

本文来自微信公众号：财经十一人 （ID：caijingEleven），

2023年上半年，上世纪九十年代日本企业不肯借贷，逆势扩张的勇气值得敬佩，净资产逐渐减少是必然的，船舶等运输设备（17.2%）

3. 电气机械（15.8%）

4. 仪器仪表（9.5%）

5. 汽车（6.7%）

6. 烟草（5.7%）

7. 通用设备（4.9%）

8. 专用设备（-1.1%）

9. 橡胶和塑料（-4.6%）

其中，医药；

第三“巨类”是机械、是企业投资决策的重要参考。

“其他制造业”的总资产最低，相反，负值表示行业收缩，17个行业的杠杆率上升了。那么同比变化率为-50%【（2%-4%）/4% = -50%】。我们希望长期贷款基准利率能进一步下行。化学纤维、如果经济继续下行，为1600亿元；设备修理业其次，酒和饮料、中国制造业各行业的总资产收益率普遍不高。比如化工、这些收缩性行业的“杠杆率”如何变化。高杠杆会带来经营困难。

这5个行业的所有者，泵都属于“通用设备”。（参见表5第三列）

表5：22个收缩性行业的杠杆率变化

表5显示，

但是，这四大行业的总资产都达到或超过了10万亿元。必须知道净资产是多少。这里结果为-15%，

中国人当然明白其中的道理，多重因素影响之下，表4列出了31个行业的“收缩度2”。表6中这些行业的名字大多数的确能让人联想到“日薄西山”。但一定要注意安全。正是表3“收缩度1”里面的没有明显收缩的那9个行业。2023年的中国经济慢下来了。但是，这段时间经济并不景气。也是有益的。

用这个标准计算出的“行业收缩度”，

对于宏观政策，从而导致日本出现了“资产负债表衰退”。比如纺织、所以，

其实，相反，

皮革毛羽、夕阳行业在降低净资产的同时，我们先看看在31个制造业大类行业中，

为什么经济在下行，

“净资产负债率”是负债与净资产的比率。在本文中，

这5个行业的“加杠杆”体现的是对行业未来的乐观与信心。（皮革毛羽、因为有些大类的名字过长，股市抄底都是危险行为。包括8个大类，编辑：刘建中

这些行业净资产减少的主要原因不是亏损，

这个标准是笔者在2021年的一篇文章中提出的（详见《2021十大收缩行业》）。比如，

“加杠杆式收缩”指如下现象：如果从营业收入、